Benczúr Péter

A nominálárfolyam viselkedése monetáris rezsimváltás után

Egy racionális várakozásokon alapuló modell igen erős következtetéseket ad a nominálárfolyam monetáris szigorítás utáni viselkedéséről: nagymértékű kezdeti erősödés, amit aztán fokozatos gyengülés követ. Ez a kép erősen ellentmond a tényleges megfigyeléseknek, köztük Magyarország és Lengyelország közelmúltbeli tapasztalatainak, ahol a kezdeti erősödést nem követte szisztematikus gyengülés. A tanulmány azt vizsgálja, hogy menthető-e a racionális várakozások hipotézise, ha bizonytalanságot és tanulást viszünk a modellbe. Az eredmények azt mutatják, hogy egy optimista tanulási forgatókönyv (ami minden periódusban kellemetlen inflációs meglepetéssel jár) vagy egy pesszimista tanulási folyamat (minden periódusban a vártnál jobb inflációs adatok) és a nominálkamat kockázati tartalmának csökkenése képes magyarázni az árfolyam megfigyelt viselkedését.* Journal of Economic Literature (JEL) kód: D83, E4, E5, F31.

XLIX. évf., 2002. október (816—837. o.), Tanulmány

(PDF formátum, 411.3 kB)