Juhász Péter

A súlyozott átlagos tőkeköltség alkalmazásának kihívásai

A súlyozott átlagos tőkeköltség (weighted average cost of capital, WACC) rendkívül gyakran jelenik meg elvárt hozamként projektek, üzletágak és cégek cash flow alapú értékelésekor. A tapasztalatok azonban azt mutatják, hogy míg a felhasználók a szükséges pénzáramlás meghatározásának elveiben legtöbbször szigorúan követik az elméleti módszertan előírásait, a tőkeköltség képletét gyakran nem igazítják az adott értékelési helyzethez. Pedig a súlyozott átlagos tőkeköltség tankönyvekben is gyakran egyedüli változatként felbukkanó, közismert formulája csupán a képlet egy speciális este, így annak nem kellően körültekintő alkalmazása inkonzisztens számításokhoz vezethet. E tanulmány levezeti a súlyozott átlagos tőkeköltség képletének közismert változatát, majd bemutatja annak tranzakciós költségeket és adó pajzshatásokat figyelembe vevő új, általánosított változatát, illetve felhívja a figyelmet több, a súlyozott átlagos tőkeköltség becslése során felmerülő kihívásra is. Journal of Economic Literature (JEL) kód: G12, G30, G31, G32, H20, H25.

LXVI. évf., 2019. július-augusztus (805—823. o.), DOI:10.18414/KSZ.2019.7-8.805, MKE 2018. évi konferenciája

(PDF formátum, 565.32 kB)