Bihari Péter

A jegybanki függetlenség és elszámoltathatóság a válság előtt és után

A válságot megelőzően a jegybankok működési kereteit meghatározó formális szabályok biztosították a monetáris politikai célok eléréséhez szükséges magas fokú jegybanki autonómiát. A tényleges függetlenség azonban a döntéshozók kinevezése és felmentése során érvényesülő politikai szempontok következtében már ekkor sem érvényesült teljes egészében. A válság hatására felértékelődött a makroprudenciális politika, ami új feladatokat jelent a jegybankok számára. A jegybanki függetlenség válság előtti értelmezése a megváltozott makrogazdasági körülmények és a kibővült jegybanki tevékenység fényében felülvizsgálatra szorul. Az árstabilitás továbbra is csak a jegybanki eszközök politikai befolyástól mentes használata mellett teremthető meg. A makroprudenciális tevékenység azonban csak a kormányzattal együttműködésben végezhető, ami megnehezíti a klasszikus monetáris politika autonómiájának fenntartását. De facto várhatóan tovább szűkül a jegybank függetlensége a kamatpolitika területén is, aminek negatív társadalmi következményei majd akkor válnak láthatóvá, amikor az árstabilitás érdekében szigorítani kell a monetáris politikán, ám a rövid távú politikusi érdekektől esetleg eltérő döntések meghozatalához nem lesz a jegybanknak ereje. Journal of Economic Literature (JEL) kód: H11, G18, E42, E52, E58, G18, H68.

LXIV. évf., 2017. június (573—593. o.), DOI:10.18414/KSZ.2017.6.573, Tanulmány

(PDF formátum, 619.37 kB)