Tarafás Imre

Kinyílnak-e az őszirózsák?

Kitekintés a válság utáni monetáris politikára

A 2008-as válság előtt a fejlett országokban már általánosan használták a monetáris politika indirekt eszközeit, ami azóta is jellemző: a jegybanki kamatlábak leszorítását egészen nulla közelébe és a hosszabb lejáratú kamatok csökkentését célzó mennyiségi lazítást. A válságra adott gazdaságpolitikai válasz másik ágán a költségvetési politika állt, legalábbis az első években magas deficitekkel. Bár a válság aligha tekinthető lezártnak, a monetáris politika válság utáni működésére olyan elképzelések ismertek, amelyek szerint közvetett eszközökkel fogják kezelni az elmúlt időszak gyakorlata nyomán kialakult helyzetet. Ugyanakkor az államadósság szintje általában magas, és további jelentős növekedésére irányuló erők hatnak. Elkerülésére legjobb lenne a gyors gazdasági növekedés, ennek kilátásai azonban nem biztatók. Valószínűbb, hogy kiigazítások, megszorítások, strukturális reformok sorozatával veszik elejét a kezelhetetlen szintű államadósság kialakulásának. Nem lehet kizárni, hogy az ilyen módszerek között igénybe veszik a "pénzügyi represszió" közvetlen (direkt) monetáris eszközökön keresztüli módszerét. Ebben az esetben elkerülhetetlen lesz a nemzetközi tőkeáramlás korlátozása, amit más érvek is indokolnak. Journal of Economic Literature (JEL) kód: E42, E52, F33.

LXIII. évf., 2016. május (548—563. o.), DOI:10.18414/KSZ.2016.5.548, Esszé

(PDF formátum, 673.34 kB)