Erdős Péter — Ormos Mihály

Borok mint alternatív befektetési lehetőségek

A minőségi borokba történő befektetés mint valós befektetési alternatíva az utóbbi évtizedekben virágkorát éli, mára a borok több indexét is jegyzik a Bloomberg és más adatszolgáltatók platformjain. A Liv-ex (London International Vintners Exchange) a globális minőség borpiacot 2009-ben hárommilliárd dollárra becsülte. Írásunkban a minőségi borárakat vizsgáljuk a Liv-ex 50 és Liv-ex 500 index segítségével pénzügyi közgazdaságtani, befektetéselméleti szempontból. Méréseink alapján a borárak gyenge szintű hatékonysága elvethető, amennyiben azt az árak véletlen bolyongásával azonosítjuk. ARMA spektrálalapú varianciahányados-próbák alapján mind a tiszta véletlen bolyongás, mind pedig a tisztán stacioner árképződés elvethető. A hatékonyság sérülése arbitrázslehetőségeket rejthet magában, azonban ezt egyensúlyi árazási modellek alkalmazásával nem tudjuk alátámasztani. A "mesterborok" - a legdrágább minőségi borok - teljesítménye nem különbözik szignifikánsan a piac egészétől, azaz ez alapján a gyűjthető eszközök (collectibles) piacán megfigyelt "mesterművekre" jellemző alulárazottság elvethető. A befektetési kategóriájú boroknak kitüntetett szerepe lehet a portfóliódiverzifikációban, mivel alacsony a korrelációjuk a részvénypiaccal, és hosszú távon a két piac független egymástól. A diverzifikációs szerepet erősíti, hogy a minőségi borok még recessziós időszakban is értékállók, és menedéket jelenthetnek a volatilis részvénypiacokkal szemben. Journal of Economic Literature (JEL) kód: G12; G14.

LVIII. évf., 2011. február (158—172. o.), Pénzügytan

(PDF formátum, 778.96 kB)